Las vías fundadoras aún no están financiadas. Parte 2

Resulta que no hay ningún villano en el panorama. Los inversores, los acreedores y el ecosistema de financiación de nuevas empresas, en general, son perfectamente racionales, muy eficientes y actúan en su mejor interés.

Los fundadores estamos jodidos porque el nivel de riesgo que estamos asumiendo es excesivo desde cualquier punto de vista razonable. En pocas palabras, son los fundadores de crecimiento los que están locos. Ningún inversor racional o cuerdo debería proporcionar NINGÚN capital a los fundadores de crecimiento a menos que haya un conjunto muy singular de circunstancias que funcione para ese inversor en particular. E incluso entonces hay varias veces más empresas de capital riesgo e inversores ángeles que pierden dinero invirtiendo que los que lo ganan.

La buena noticia es que ya hemos visto esta historia antes. De hecho, era una locura prestar dinero contra estados financieros en lugar de contra activos sólidos — hasta hace unos cien años, esto se convirtió en la práctica habitual de los bancos estadounidenses y, posteriormente, condujo a un crecimiento explosivo de los préstamos corporativos. Hasta la década de 1970, era una locura invertir el capital no en una acción o bono concreto a través de un corredor de confianza, sino en un fondo indexado despersonalizado de bajo coste que se limitaba a hacer un seguimiento de todas las acciones del mercado. Y hasta finales de la década de 1980, parecía una locura enviar tarjetas de crédito preaprobadas a desconocidos, utilizando datos granulares y experimentos para construir modelos de puntuación multifactorial.

En la década de los noventa, los bancos centrales y las agencias de calificación crediticia de todo el mundo estaban muy preocupados por la seguridad de sus clientes.

En Scramble, estamos empezando nuestro propio experimento. Nuestras ideas básicas son en realidad relativamente triviales: que son los fundadores quienes pueden evaluar adecuadamente y asumir riesgos locos, no los gestores de inversiones profesionales. Que comprar acciones de una start-up es una acción muy compleja y arriesgada, mientras que prestar a un fundador como particular es un ejercicio bastante sencillo y de bajo riesgo. Que el papel de la gran mayoría de los inversores no es apostar en busca del próximo Uber o Google entre decenas de miles de start-ups, sino asignar sus fondos a través de una amplia cartera de empresas durante un período de tiempo suficientemente largo.

La mayoría de los inversores no están dispuestos a apostar en busca del próximo Uber o Google entre decenas de miles de start-ups.

Estamos muy al principio del viaje. ¿Adónde nos llevarán nuestras ideas y observaciones? ¿Cómo evolucionará el ecosistema general de financiación de start-ups?

De vuelta a Ciudad Ho Chi Minh, la suave estacionalidad no es lo único peculiar. Cada vez que decides cruzar una carretera o montar en una bicicleta de Grab, no puedes estar seguro del resultado. Nadie sigue realmente las señales de tráfico o los semáforos, y miles de personas que conducen sus bicicletas en todas las direcciones posibles simplemente se arriesgan a que las cosas salgan bien. Nosotros también.